近期有机硅行业“反内卷”动作频繁，市场价格也应声而涨，这为行业内龙头的估值表现创造了积极条件。
在政策号召“反内卷”的背景下，11月12日及11月18日，国内有机硅行业陆续召开会议探讨行业发展，针对有机硅价格机制、行业联动减产机制达成目标共识。由于会议明确释放减产及涨价预期，近期有机硅市场价格受到提振。据百川盈孚数据，截至11月21日，国内有机硅中间体价格为1.3万元/吨，相较于11月初上涨18.2%。
在企业端，目前有机硅行业呈高集中度格局，合盛硅业(603260.SH)、兴发集团、东岳硅材、新安股份等企业有机硅单体产能居前，龙头企业在确保减产执行力方面作用凸显。部分企业表示，市场已具备从底部回升的核心条件，近期有机硅产品涨价幅度较大，推动产业链形成良性循环，后续景气度有望持续改善。
有机硅行业减产挺价
产业链或迎景气上行周期
有机硅行业协同“反内卷”正进入实质性落地阶段。11月12日，鲁西化工牵头召开行业“救市攻坚会”，国内主要有机硅企业达成“减产30%+涨价至13500元/吨”关键目标，计划12月初全面落地执行。11月18日，合盛硅业牵头召开有机硅单体厂实控人级别会议，细化减产监督与价格协同机制，强化行业协同“反内卷”的共识与决心。
继行业会议明确释放挺价信号及减产预期后，近期部分单体厂上调报价并限量接单，有机硅价格应声上涨，产品盈利能力改善。据百川盈孚数据，截至11月21日，国内有机硅中间体价格为1.3万元/吨，相较于11月初上涨18.2%；有机硅中间体行业平均毛利润提升至1209元/吨，相较于11月初提升2650元/吨。
有着“工业味精”之称的有机硅材料，具备耐温、耐候、电气绝缘、低表面张力等优异性能，因此在建筑、电子电气、纺织、汽车、机械、金属和油漆、医药医疗、军工等行业广泛应用。
多家机构认为，有机硅供需格局长周期向好，看好有机硅行业景气回升。据国投证券研报，供给方面，百川盈孚数据显示，2019年至2024年中国有机硅中间体名义产能从152万吨扩张至344万吨，复合年均增长率为17.8%，展望后市已无大规模新增产能，扩产周期步入尾声。需求方面，伴随新能源、电子电器、半导体等领域需求同步崛起，有机硅应用领域有望加速向价值链高端延伸。2025年1—9月，中国有机硅表观消费量151.3万吨，同比增长19.6%，或体现新应用领域快速增长已对冲传统需求领域的下滑，未来有机硅行业需求仍有望延续高增态势。
目前有机硅产能正不断向龙头集中。据光大证券研报，截至2025年6月底，国内有机硅单体总产能约为690万吨/年，合盛硅业、兴发集团、东岳硅材、新安股份、鲁西化工、三友化工共六家上市公司合计拥有428万吨/年有机硅单体产能，占比为62%(见附表)。这种相对集中的市场格局有利于行业理性竞争和价格稳定，龙头企业的引领作用更加凸显。
伴随有机硅价格回升，多家头部企业对后续经营情况释放信心。譬如，三友化工近日在投资者互动平台表示，公司现具有年产有机硅单体40万吨的生产能力。今年以来，有机硅行业格局逐步优化，市场已具备从底部回升的核心条件，尤其近期有机硅产品涨价幅度较大，正推动产业链形成良性循环，后续景气度有望持续改善。
不过，短期内并非所有企业的有机硅业务因此提振。据东岳硅材于今年7月发布的《关于公司发生火灾事故的公告》，公司合成三期B床发生一起火灾事故，紧急启动一键停车系统。据了解，该装置涉及30万吨有机硅单体产能，占据公司总产能的半壁江山。在投资者互动平台，东岳硅材于9月30日回应其受损装置产线恢复情况，公司正在积极推进相关装置的整改和复产，复产时间存在不确定性。
合盛硅业单季度扭亏为盈
公司预计有机硅供需格局好转
作为硅产业链龙头企业，合盛硅业有机硅产能规模在行业领先。据公司半年报，合盛硅业是中国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，公司同时生产工业硅、有机硅和多晶硅，形成协同效应。截至2025年6月，公司工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年。
从业绩表现来看，合盛硅业2025年前三季度归母净利润亏损3.21亿元，公司将业绩承压的原因归结为主要产品的销量、销售价格同比下降及光伏板块停工损失。不过，步入第三季度，合盛硅业已实现单季度扭亏为盈，公司第三季度实现归母净利润0.76亿元。
据合盛硅业披露的各季度经营数据，尽管第三季度公司环体硅氧烷、硅油等产品价格尚未摆脱价格下行趋势，但工业硅产品量价环比齐升，其间公司工业硅销售量34.7万吨，环比增长61.69%；平均价格7932.75元/吨，环比增长8.11%。
在今年11月举行的三季度业绩说明会中，合盛硅业看好未来工业硅的供需格局改善，据介绍，四季度随着枯水期到来，西南主产区开工率下行；需求端，光伏行业预计通过“反内卷”措施持续深入开展开始缓慢恢复，有机硅行业凭借下游新兴领域如电子电力、新能源等持续释放需求，供需格局或将有所好转。
值得一提的是，今年第三季度硅材料下游光伏行业“反内卷”持续推进，着力解决低价无序竞争问题，也将令合盛硅业等硅材料企业受益。据百川盈孚数据，伴随光伏行业反内卷的推进，截至9月中旬，多晶硅市场均价已经提升至4.76万元/吨，较6月低点涨幅达到58%。
合盛硅业曾在2025年半年报中介绍，展望下半年，光伏产业已进入深度调整与结构重塑的关键期，中央层面与行业协会正通过“反内卷”行动等多维度举措实施积极干预，产业各方也正形成合力共同破解发展困局，预计通过产能整合以及行业自律等方式将使光伏行业尽早回归健康发展的轨道，从而进一步对上游工业硅行业的市场供需格局产生积极影响。
目前合盛硅业正同步推进产业链延伸，未来碳化硅材料有望贡献重要业绩增量。据公司2025年半年报，在碳化硅技术领域，合盛硅业已完整掌握了碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产业链核心工艺技术。此外，公司在高端碳化硅粉料领域持续深耕，成功开发出可满足半导体、热喷涂、高温结构件等多领域对高纯度、定制化粉体需求的超高纯碳化硅陶瓷粉料及可满足碳化硅宝石晶体和光波导片晶体生长要求的高纯半绝缘碳化硅粉料。
鲁西化工多产品受益“反内卷”
持续巩固产业链一体化
作为国内领先的综合性化工企业，鲁西化工(000830.SZ)主营业务包括化工新材料、基础化工等。其中，化工新材料业务为公司贡献营业占比超六成，该板块主要包括聚碳酸酯、尼龙6、己内酰胺、有机硅等产品。
据公司2024年报，报告期内鲁西化工有机硅的设计产能5万吨/年，产能利用率93.76%。另据公司于2025年3月披露的《关于40万吨有机硅项目投产的公告》，该项目已打通全部生产流程，安全顺利投产。这意味着，目前鲁西化工有机硅产能全面提升。
今年前三季度，鲁西化工实现归母净利润10.23亿元，同比下降35.03%。在今年11月披露的《投资者关系活动记录表》中，鲁西化工介绍公司前三季度业绩下滑原因，其间公司虽然产销量同比增长，但受市场供求关系等因素影响，部分化工产品售价同比下降，且产品售价降幅大于原料采购价格降幅，导致利润同比下降。
步入11月，化工行业“反内卷”共识深化，除了有机硅产品景气度回升，多个细分行业减产稳市。近日己内酰胺行业召开交流会议，讨论“反内卷”相关举措，包括“与会企业减产20%、每吨价格上调100元”等。
鲁西化工的己内酰胺、尼龙6等产品便有望因此受益。据了解，己内酰胺下游产品即为尼龙6，应用于毛纺、针织、轮胎、工程塑料、薄膜以及复合材料等。据鲁西化工2024年报，公司拥有己内酰胺产能70万吨/年、尼龙6产能70万吨/年。
华泰证券等研报认为，考虑下游PA6(尼龙6)需求增长，而CPL(己内酰胺)扩产已步入尾声，“反内卷”有望进一步助力CPL供需面改善和价格回暖。据百川盈孚数据，11月7日己内酰胺价格8150元/吨，处于近十年低位，在供需改善下有望具备较大涨价弹性，鲁西化工目前CPL、PA6产能规模位居国内前五，有望充分受益。此外，“反内卷”政策背景下，鲁西化工作为国内CPL/PA6领导厂商，一体化优势显著，有望充分受益。
目前，鲁西化工正持续打造化工新材料和精细化学品一体化产业基地，发挥产品协同效益。除了己内酰胺、尼龙6和有机硅等新项目产能逐步释放贡献增量，公司多个在建项目持续推进。据公司半年报，截至今年年中，公司8#9#双氧水项目工程进度达100%，聚碳酸酯项目工程进度达99%，双氧水装置安全整改项目工程进度达98%，公司长期发展空间显著，产业链协同有望进一步提升。
(文中提及个股仅为举例分析炒股融资费用，不作投资建议。)
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